Western Asset Income Fund

UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

Washington, D.C. 20549

FORM N-Q

QUARTERLY SCHEDULE OF PORTFOLIO HOLDINGS OF REGISTERED

MANAGEMENT INVESTMENT COMPANIES

 

  Investment Company Act file number:      811-02351

Western Asset Income Fund

(Exact Name of Registrant as Specified In Its Charter)

 

  Address of Principal Executive Offices:      385 East Colorado Boulevard
       Pasadena, CA 91101
      
  Name and address of agent for service:      Gregory B. McShea
       385 East Colorado Boulevard
       Pasadena, CA 91101
  Registrant’s telephone number, including area code:     

(410) 539-0000

  Date of fiscal year end:      December 31, 2006
  Date of reporting period:      September 30, 2006

Item 1–Schedule of Investments

PORTFOLIO OF INVESTMENTS

September 30, 2006 (Unaudited)

(Amounts in Thousands)

 

Western Asset Income Fund

 

 

     % OF
NET ASSETS		    RATE    MATURITY
DATE		    PAR/
SHARES		    VALUE  
              

Long-Term Securities

    98.5%            

Corporate Bonds and Notes

    74.7%            

Aerospace/Defense

    0.2%            

L-3 Communications Corp.

       7.625%    6/15/12    $ 275    $ 283  
                    

Auto Parts and Equipment

    0.4%            

Johnson Controls, Inc.

       5.250%    1/15/11      560      554  
                    

Automotive

    3.9%            

Ford Motor Company

       7.450%    7/16/31      3,550      2,742 A

General Motors Corporation

       8.250%    7/15/23      3,450      2,989 A
                    
                 5,731  
                    

Banking and Finance

    8.0%            

Ford Motor Credit Company

       7.375%    10/28/09      4,425      4,300  

General Motors Acceptance Corporation

       6.125%    8/28/07      1,090      1,088  

General Motors Acceptance Corporation

       6.311%    11/30/07      110      109  

General Motors Acceptance Corporation

       5.625%    5/15/09      1,610      1,570  

HSBC Finance Capital Trust IX

       5.911%    11/30/35      1,350      1,350 B

HSBC Finance Corporation

       5.700%    6/1/11      1,730      1,761  

Residential Capital Corporation

       6.000%    2/22/11      1,480      1,478  

Wachovia Capital Trust III

       5.800%    3/15/42      200      201 B
                    
                 11,857  
                    

Banks

    2.2%            

Bank of America Corporation

       7.800%    9/15/16      250      291  

BankAmerica Capital III

       6.077%    1/15/27      215      208 C

BB&T Capital Trust II

       6.750%    6/7/36      640      685  

Chase Capital II

       5.989%    2/1/27      725      697 C

RBS Capital Trust III

       5.512%    9/29/49      1,460      1,419 B
                    
                 3,300  
                    

Building Materials

    0.5%            

American Standard, Inc.

       8.250%    6/1/09      500      532  

Nortek, Inc.

       8.500%    9/1/14      225      213  
                    
                 745  
                    

Cable

    1.6%            

Comcast Corporation

       7.050%    3/15/33      160      172  

Comcast Corporation

       6.450%    3/15/37      380      380  

Cox Communications, Inc.

       4.625%    1/15/10      510      496  

 

1

 

     % OF
NET ASSETS		    RATE    MATURITY
DATE		    PAR/
SHARES		    VALUE  
              

CSC Holdings Inc.

       7.250%    7/15/08    700    707  

TCI Communications, Inc.

       8.750%    8/1/15    160    189  

Tele-Communications, Inc.

       9.800%    2/1/12    375    443  
                  
               2,387  
                  

Casino Resorts

    0.8%            

Caesars Entertainment Inc.

       8.125%    5/15/11    250    264  

Harrah’s Operating Company, Inc.

       5.500%    7/1/10    470    463  

Harrah’s Operating Company, Inc.

       5.750%    10/1/17    480    439  
                  
               1,166  
                  

Chemicals

    0.6%            

The Dow Chemical Company

       7.375%    11/1/29    800    934  
                  

Computer Services and Systems

    0.7%            

Electronic Data Systems Corporation

       7.125%    10/15/09    600    627  

Electronic Data Systems Corporation

       7.450%    10/15/29    420    461 A
                  
               1,088  
                  

Containers and Packaging

    0.1%            

Graphic Packaging International Corp.

       9.500%    8/15/13    200    204  
                  

Diversified Financial Services

    4.5%            

AIG SunAmerica Global Financing VI

       6.300%    5/10/11    1,880    1,962 D

American Express Company

       6.800%    9/1/66    790    834 B

American General Finance Corporation (AGFC)

       5.750%    9/15/16    310    313  

Beaver Valley Funding Corp.

       9.000%    6/1/17    300    339  

Capital One Bank

       5.750%    9/15/10    310    315  

Capital One Bank

       6.500%    6/13/13    330    345  

Capital One Financial Corporation

       7.125%    8/1/08    90    93  

Citigroup Inc.

       6.125%    8/25/36    550    566  

iStar Financial Inc.

       5.950%    10/15/13    440    442 D

Mizuho Preferred Capital Corp. LLC

       8.790%    12/29/49    110    116 B,D

ZFS Finance (USA) Trust I

       6.150%    12/15/65    750    746 A,B,D

ZFS Finance (USA) Trust II

       6.450%    12/15/65    690    682 B,D
                  
               6,753  
                  

Drug and Grocery Store Chains

    0.6%            

CVS Corporation

       5.750%    8/15/11    290    294  

Safeway Inc.

       7.500%    9/15/09    500    527  
                  
               821  
                  

 

2

 

     % OF
NET ASSETS		    RATE    MATURITY
DATE		    PAR/
SHARES		    VALUE  
              

Electric

    2.1%            

AEP Texas Central Company

       5.500%    2/15/13    420    418  

American Electric Power Company, Inc.

       5.250%    6/1/15    490    477  

Dominion Resources, Inc.

       5.150%    7/15/15    560    538  

FirstEnergy Corp.

       6.450%    11/15/11    60    62  

FirstEnergy Corp.

       7.375%    11/15/31    710    821  

System Energy Resources, Inc.

       4.875%    10/1/07    380    376  

Tampa Electric Company

       6.375%    8/15/12    145    152  

The AES Corporation

       9.500%    6/1/09    39    42  

The Cleveland Electric Illuminating Company

       5.650%    12/15/13    300    300  
                  
               3,186  
                  

Energy

    4.8%            

CenterPoint Energy, Inc.

       6.850%    6/1/15    1,150    1,219 A

DTE Energy Company

       6.375%    4/15/33    330    334 A

Exelon Corporation

       6.750%    5/1/11    1,050    1,103  

MidAmerican Energy Holdings Company

       5.875%    10/1/12    500    509  

Pacific Gas and Electric Company

       6.050%    3/1/34    1,270    1,277  

Peabody Energy Corporation

       6.875%    3/15/13    285    281  

Sempra Energy

       5.863%    5/21/08    635    636 C

TXU Corp.

       6.550%    11/15/34    520    490  

TXU Energy Co.

       6.125%    3/15/08    500    504  

TXU Energy Co.

       7.000%    3/15/13    370    388  

Xcel Energy, Inc.

       7.000%    12/1/10    350    371  
                  
               7,112  
                  

Environmental Services

    0.3%            

Waste Management, Inc.

       7.375%    5/15/29    415    475  
                  

Food, Beverage and Tobacco

    1.6%            

Altria Group, Inc.

       7.000%    11/4/13    305    332  

Altria Group, Inc.

       7.750%    1/15/27    340    412  

Domino’s, Inc.

       8.250%    7/1/11    200    210  

Reynolds American Inc.

       7.250%    6/1/12    1,360    1,399 A,D
                  
               2,353  
                  

Gas and Pipeline Utilities

    2.4%            

Dynegy Holdings Inc.

       6.875%    4/1/11    1,300    1,266  

Dynegy Holdings Inc.

       8.750%    2/15/12    735    762  

The Williams Companies, Inc.

       7.500%    1/15/31    102    100  

The Williams Companies, Inc.

       8.750%    3/15/32    1,250    1,369  
                  
               3,497  
                  

 

3

 

     % OF
NET ASSETS		    RATE    MATURITY
DATE		    PAR/
SHARES		    VALUE  
              

Health Care

    2.6%            

Aetna Inc.

       5.750%    6/15/11    540    549  

Baxter International Inc.

       5.900%    9/1/16    520    534  

Humana Inc.

       6.450%    6/1/16    220    228  

Quest Diagnostics Incorporated

       5.125%    11/1/10    290    287  

Tenet Healthcare Corporation

       6.375%    12/1/11    1,465    1,287 A

Tenet Healthcare Corporation

       6.875%    11/15/31    250    196  

Wyeth

       6.950%    3/15/11    680    723  
                  
               3,804  
                  

Homebuilding

    0.3%            

D.R. Horton, Inc.

       5.250%    2/15/15    410    374  

Pulte Homes, Inc.

       6.250%    2/15/13    145    147  
                  
               521  
                  

Insurance

    1.1%            

American International Group, Inc.

       5.050%    10/1/15    180    175  

Liberty Mutual Group

       5.750%    3/15/14    270    266 D

Liberty Mutual Group

       7.500%    8/15/36    330    354 D

The St. Paul Travelers Companies, Inc.

       6.250%    6/20/16    310    323  

Willis Group North America

       5.125%    7/15/10    280    275  

Willis Group North America

       5.625%    7/15/15    230    221  
                  
               1,614  
                  

Investment Banking/Brokerage

    3.4%            

J.P. Morgan Capital Trust II

       7.950%    2/1/27    150    156 A

Lehman Brothers Holdings Inc.

       5.000%    1/14/11    1,340    1,327  

Lehman Brothers Holdings Inc.

       5.500%    4/4/16    100    100  

Morgan Stanley

       5.050%    1/21/11    1,780    1,764  

Morgan Stanley

       4.750%    4/1/14    60    57  

The Goldman Sachs Group, Inc.

       6.345%    2/15/34    555    551  

UBS Preferred Funding Trust V

       6.243%    5/12/49    1,120    1,158 A,B
                  
               5,113  
                  

Lodging/Hotels

    0.3%            

Hilton Hotels Corporation

       7.625%    12/1/12    450    479  
                  

Machinery

    0.3%            

Case New Holland Incorporated

       9.250%    8/1/11    475    503  
                  

 

4

 

     % OF
NET ASSETS		    RATE    MATURITY
DATE		    PAR/
SHARES		    VALUE  
              

Media

    3.7%            

AMFM Inc.

       8.000%    11/1/08    210    220  

Clear Channel Communications, Inc.

       5.500%    9/15/14    365    339  

Liberty Media Corporation

       7.875%    7/15/09    750    785  

Liberty Media Corporation

       8.500%    7/15/29    130    132  

Liberty Media Corporation

       8.250%    2/1/30    65    65 A

News America, Inc.

       6.550%    3/15/33    545    537  

News America, Inc.

       6.200%    12/15/34    35    33  

Readers Digest Association, Inc.

       6.500%    3/1/11    300    285  

Time Warner Entertainment Company, L.P.

       8.375%    7/15/33    680    802  

Time Warner Inc.

       9.125%    1/15/13    240    280  

Time Warner Inc.

       7.700%    5/1/32    885    988  

Viacom Inc.

       5.750%    4/30/11    440    439 D

Viacom Inc.

       5.625%    8/15/12    520    514  
                  
               5,419  
                  

Medical Care Facilities

    1.9%            

Coventry Health Care, Inc.

       5.875%    1/15/12    400    397  

HCA, Inc.

       5.250%    11/6/08    105    104  

HCA, Inc.

       7.875%    2/1/11    250    239  

HCA, Inc.

       6.300%    10/1/12    180    152  

HCA, Inc.

       6.250%    2/15/13    930    777  

HCA, Inc.

       5.750%    3/15/14    65    51  

Health Care REIT, Inc.

       8.000%    9/12/12    370    408  

Health Care REIT, Inc.

       5.875%    5/15/15    130    128  

Universal Health Services, Inc.

       7.125%    6/30/16    520    548  
                  
               2,804  
                  

Oil and Gas

    6.9%            

Amerada Hess Corporation

       7.875%    10/1/29    1,450    1,713  

Conoco Inc.

       6.950%    4/15/29    90    104  

ConocoPhillips

       4.750%    10/15/12    200    196 A

Devon Energy Corporation

       7.950%    4/15/32    350    432  

El Paso Corporation

       7.625%    8/16/07    300    304 A

El Paso Corporation

       7.800%    8/1/31    2,000    2,050 A

Kerr-McGee Corporation

       7.875%    9/15/31    1,315    1,590  

Kinder Morgan Energy Partners

       7.125%    3/15/12    530    562  

Occidental Petroleum Corporation

       6.750%    1/15/12    500    534 A

Ocean Energy Inc.

       4.375%    10/1/07    430    426  

Panhandle Eastern Pipe Line Company

       4.800%    8/15/08    445    438  

Pemex Project Funding Master Trust

       6.625%    6/15/35    1,150    1,130 D

 

5

 

     % OF
NET ASSETS		    RATE    MATURITY
DATE		    PAR/
SHARES		    VALUE  
              

Valero Energy Corporation

       6.875%    4/15/12    215    229  

XTO Energy, Inc.

       6.250%    4/15/13    560    578  
                  
               10,286  
                  

Paper and Forest Products

    1.5%            

Georgia-Pacific Corp.

       9.500%    12/1/11    325    350  

Georgia-Pacific Corp.

       7.375%    12/1/25    250    237  

Weyerhaeuser Company

       6.750%    3/15/12    995    1,040  

Weyerhaeuser Company

       7.375%    3/15/32    540    559  
                  
               2,186  
                  

Photo Equipment and Supplies

    0.5%            

Eastman Kodak Company

       3.625%    5/15/08    375    360  

Eastman Kodak Company

       7.250%    11/15/13    345    337 A
                  
               697  
                  

Real Estate Management and Development

    0.2%            

Forest City Enterprises, Inc.

       7.625%    6/1/15    225    229  

Socgen Real Estate Co. LLC

       7.640%    12/29/49    80    82 B,D
                  
               311  
                  

Retail

    0.4%            

May Department Stores Company

       5.750%    7/15/14    400    394 A

May Department Stores Company

       6.700%    7/15/34    180    179  
                  
               573  
                  

Special Purpose

    12.1%            

Ahold Finance USA, Inc.

       8.250%    7/15/10    355    380 A

ASIF Global Financing XIX

       4.900%    1/17/13    30    29 B

DaimlerChrysler NA Holding Corporation

       5.870%    9/10/07    1,270    1,273 C

DaimlerChrysler NA Holding Corporation

       7.300%    1/15/12    415    441  

DaimlerChrysler NA Holding Corporation

       6.500%    11/15/13    160    164  

Deutsche Bank Capital Funding Trust VII

       5.628%    1/19/49    670    653 A,B,D

Duke Capital Corporation

       6.250%    2/15/13    1,200    1,233 A

ILFC E-Capital Trust II

       6.250%    12/21/65    380    380 B,D

ILFC E-Capital Trust I

       5.900%    12/21/65    720    725 A,B,D

PNPP II Funding Corporation

       9.120%    5/30/16    2,398    2,747 A

Qwest Capital Funding, Inc.

       7.250%    2/15/11    1,150    1,150  

Rabobank Capital Funding Trust II

       5.260%    12/31/49    115    113 B,D

Rabobank Capital Funding Trust III

       5.254%    12/29/49    1,145    1,105 B,D

Sithe Independence Funding Corporation

       9.000%    12/30/13    1,500    1,616  

 

6

 

     % OF
NET ASSETS		    RATE    MATURITY
DATE		    PAR/
SHARES		    VALUE  
              

Sprint Capital Corporation

       8.750%    3/15/32    1,830    2,232  

TCI Communications Financing III

       9.650%    3/31/27    3,000    3,186  

Verizon Global Funding Corp.

       5.850%    9/15/35    570    537  
                  
               17,964  
                  

Telecommunications

    2.8%            

AT&T Corp.

       8.000%    11/15/31    440    538  

BellSouth Corporation

       4.750%    11/15/12    320    305  

Embarq Corporation

       6.738%    6/1/13    350    360  

Embarq Corporation

       7.082%    6/1/16    540    551  

Emmis Operating Company

       6.875%    5/15/12    250    250  

Qwest Communications International Inc.

       7.500%    2/15/14    850    852  

Qwest Corporation

       6.875%    9/15/33    1,000    913  

Verizon New York Inc.

       6.875%    4/1/12    340    355 A
                  
               4,124  
                  

Telecommunications (Cellular/Wireless)

    1.1%            

Motorola, Inc.

       7.625%    11/15/10    56    61  

New Cingular Wireless Services Inc.

       7.500%    5/1/07    350    354 A

New Cingular Wireless Services Inc.

       8.125%    5/1/12    155    175  

New Cingular Wireless Services Inc.

       8.750%    3/1/31    475    607  

Nextel Communications, Inc.

       5.950%    3/15/14    88    86  

Nextel Communications, Inc.

       7.375%    8/1/15    285    294  
                  
               1,577  
                  

Transportation

    0.3%            

Continental Airlines, Inc.

       7.256%    3/15/20    218    231  

Continental Airlines, Inc.

       6.545%    8/2/20    176    179  

Delta Air Lines, Inc.

       7.570%    5/18/12    40    40  
                  
               450  
                  

Total Corporate Bonds and Notes
(Identified Cost—$107,863)

                        110,871  

U.S. Government Agency Mortgage-
Backed Securities—N.M.

               

Fannie Mae

       11.500%    11/1/17    8    9  

Freddie Mac

       10.250%    5/1/09    11    11  
                  

Total U.S. Government Agency Mortgage-
Backed Securities (Identified Cost—$19)

                        20  

 

7

 

     % OF
NET ASSETS		    RATE    MATURITY
DATE		    PAR/
SHARES		    VALUE  
              

Yankee BondsE

    23.8%            

Aerospace/Defense

    0.3%            

Systems 2001 Asset Trust

       6.664%    9/15/13    443    467 D
                  

Banking and Finance

    2.4%            

AIFUL CORPORATION

       5.000%    8/10/10    995    967 D

Corporacion Andina de Fomento

       5.840%    1/26/07    470    470 C

HBOS Capital Funding LP

       6.071%    6/30/49    560    568 B,D

HBOS Treasury Services plc

       4.000%    9/15/09    420    407 D

Mizuho Financial Group, Inc.

       5.790%    4/15/14    1,100    1,112 D
                  
               3,524  
                  

Banks

    4.3%            

Glitnir Banki hf

       6.330%    7/28/11    400    409 D

Glitnir Banki hf

       6.693%    6/15/16    680    695 B,D

Glitnir Banki hf

       7.451%    9/14/16    210    215 D

Kaupthing Bank hf

       6.190%    4/12/11    540    540 C,D

Kaupthing Bank hf

       5.750%    10/4/11    480    478 D

Kaupthing Bank hf

       7.125%    5/19/16    1,250    1,314 D

RSHB Capital SA

       7.175%    5/16/13    1,340    1,393 D

Shinsei Finance Cayman Ltd.

       6.418%    1/29/49    1,100    1,092 B,D

Sumitomo Mitsui Banking Corporation

       5.625%    7/29/49    270    263 B,D
                  
               6,399  
                  

Cable

    0.2%            

British Sky Broadcasting Group plc

       6.875%    2/23/09    330    341  
                  

Electric

    0.6%            

Empresa Nacional de Electricidad S.A.

       8.350%    8/1/13    750    841  
                  

Foreign Governments

    4.1%            

Federated Republic of Brazil

       7.125%    1/20/37    120    123 A

Federative Republic of Brazil

       11.000%    8/17/40    340    443 A

Quebec Province

       7.970%    7/22/36    650    898 B

Republic of Colombia

       11.750%    2/25/20    65    91  

Republic of Panama

       7.125%    1/29/26    150    157  

Republic of Panama

       9.375%    4/1/29    23    30  

Republic of Panama

       6.700%    1/26/36    141    139  

Russian Federation

       5.000%    3/31/30    750    837  

United Mexican States

       5.625%    1/15/17    62    61  

United Mexican States

       11.500%    5/15/26    960    1,520  

United Mexican States

       8.300%    8/15/31    340    424  

United Mexican States

       7.500%    4/8/33    1,183    1,365  
                  
               6,088  
                  

 

8

 

     % OF
NET ASSETS		    RATE    MATURITY
DATE		    PAR/
SHARES		    VALUE  
              

Insurance

    0.7%            
              

Axa

       8.600%    12/15/30    550    702  

XL Capital Ltd.

       5.250%    9/15/14    250    244  
                  
               946  
                  

Manufacturing (Diversified)

    1.0%            

Tyco International Group SA

       6.375%    10/15/11    1,450    1,520  
                  

Oil and Gas

    1.2%            

Gazprom

       9.625%    3/1/13    50    59 D

Gazprom

       9.625%    3/1/13    20    24  

Petrobras International Finance Company (PIFCO)

       6.125%    10/6/16    210    209  

Petroliam Nasional Berhad

       7.625%    10/15/26    1,260    1,517 D
                  
               1,809  
                  

Metals and Minerals

    0.7%            

Vale Overseas Limited

       6.250%    1/11/16    1,102    1,094  
                  

Special Purpose

    5.0%            

AES El Salvador Trust

       6.750%    2/1/16    750    741 D

Conoco Funding Company

       6.350%    10/15/11    470    494  

Deutsche Telekom International Finance BV

       5.750%    3/23/16    160    156  

Deutsche Telekom International Finance BV

       8.250%    6/15/30    500    611  

Molson Coors Capital Finance ULC

       4.850%    9/22/10    480    472  

Petrozuata Finance, Inc.

       8.220%    4/1/17    3,205    3,125 D

Resona Preferred Global Securities

       7.191%    12/29/49    1,035    1,071 B,D

TNK-BP Finance S.A.

       7.500%    7/18/16    360    376 D

UFJ Finance Aruba AEC

       6.750%    7/15/13    355    380  
                  
               7,426  
                  

Telecommunications

    1.4%            

British Telecommunications plc

       8.875%    12/15/30    330    440  

France Telecom SA

       8.500%    3/1/31    560    731  

Koninklijke (Royal) KPN NV

       8.375%    10/1/30    240    275  

Tele Norte Leste Participacoes S.A.

       8.000%    12/18/13    410    433  

Telus Corporation

       7.500%    6/1/07    250    253  
                  
               2,132  
                  

Telecommunications (Cellular/Wireless)

    1.2%            

Rogers Wireless Communications Inc.

       6.375%    3/1/14    300    299  

Telecom Italia Capital

       7.200%    7/18/36    770    791  

Telefonica Emisiones SAU

       7.045%    6/20/36    600    633  
                  
               1,723  
                  

 

9

 

     % OF
NET ASSETS		    RATE    MATURITY
DATE		    PAR/
SHARES		     VALUE  
             

Transportation

    0.3%           

Qantas Airways Limited

       6.050%    4/15/16    370       372 D
                   

Utilities

    0.4%           

United Utilities plc

       5.375%    2/1/19    580       553  
                   

Total Yankee Bonds (Identified Cost—$33,090)

                           35,235  

Total Long-Term Securities
(Identified Cost—$140,972)

                           146,126  

Investment of Collateral From Securities Lending

    11.8%           

State Street Navigator Securities Lending Prime Portfolio

          17,508  shs     17,508  
                   

Total Investment of Collateral From Securities Lending (Identified Cost—$17,508)

                           17,508  

Short-Term Securities

    0.3%           

Repurchase Agreements

    0.3%           

Lehman Brothers, Inc.
5.25%, dated 9/29/06, to be repurchased at $490 on 10/2/06 (Collateral: $2,075 Federal Home Loan Bank principal-only securities, due 9/29/28, value $500)

             490       490  
                   

Total Repurchase Agreements

                           490  

Total Short-Term Securities
(Identified Cost—$490)

                 490  

Total Investments (Identified Cost—$158,970)

    110.6%              164,124  

Obligation to Return Collateral For Securities Loaned

    (11.8)%              (17,508 )

Other Assets Less Liabilities

    1.2%              1,744  
                   

Net Assets Applicable to Common Shareholders

    100.0%            $ 148,360  
                   
                               
A   All or a portion of this security is on loan.
B   Stepped coupon security – A security with a predetermined schedule of interest or dividend rate changes.
C   Indexed Security – The rate of interest earned on this security is tied to the London Interbank Offered Rate (“LIBOR”). The coupon rate is the rate as of September 30, 2006.
D   Rule 144a Security – A security purchased pursuant to Rule 144a under the Securities Act of 1933 which may not be resold subject to that rule except to qualified institutional buyers. These securities, which the Fund’s investment adviser has determined to be liquid, represent 18.7% of net assets.
E   Yankee Bond – A dollar-denominated bond issued in the U.S. by foreign entities.

N.M.—Not Meaningful

 

Security Valuation

 

The Fund’s securities are valued on the basis of readily available market quotations or, lacking such quotations, at fair value as determined under policies approved by and under the general oversight of the Board of Directors. In determining fair value, all relevant qualitative and quantitative factors available are considered. These factors are subject to change over time and are reviewed periodically. The Fund may use fair value pricing instead of market quotations to value one or more securities if the Fund believes that, because of special circumstances, doing so would more accurately reflect the prices the Fund would expect to realize on the current sale of those securities. Further, because of the inherent uncertainty of valuation, those estimated values may differ significantly from quoted or published values or from the values that would have been used had a ready market for the investments existed, and the differences could be material.

 

Securities Lending

 

The Fund lends its securities to approved brokers to earn additional income and receives cash and U.S. government securities as collateral against the loans. Cash collateral received is invested in a money market pooled account by the Fund’s lending agent. Collateral is maintained over the life of the loan in an amount not less than 100% of the value of loaned securities. At September 30, 2006, the market value of the securities on loan to broker-dealers was $17,143 for which the Fund received collateral of $17,508 in cash. Such collateral is in the possession of the Fund’s custodian. The cash was invested in the State Street Navigator Securities Lending Prime Portfolio and is included in the Fund’s portfolio of investments. As with other extensions of credit, the Fund may bear the risk of delay in recovery or even loss of rights to the collateral should the borrower of the securities fail financially.

 

Other information regarding the Fund is available in the Fund’s most recent Report to Shareholders. This information is available on the Securities and Exchange Commission’s website (www.sec.gov).

 

10

Item 2 – Controls and Procedures

 

  (a) Western Asset Income Fund’s (the “Registrant”) principal executive and principal financial officers have concluded, based on their evaluation of the Registrant’s disclosure controls and procedures as of a date within 90 days of the filing date of this report, that the Registrant’s disclosure controls and procedures are reasonably designed to ensure that information required to be disclosed by the Registrant on Form N-Q is recorded, processed, summarized and reported within the required time periods in the Securities and Exchange Commission’s rules and forms and that information required to be disclosed by the Registrant in the reports that it files or submits on Form N-Q is accumulated and communicated to the Registrant’s management, including its principal executive and principal financial officers, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure.

 

  (b) There were no changes in the Registrant’s internal control over financial reporting during the Registrant’s last fiscal quarter that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, the internal control over financial reporting.

Item 3 – Exhibits

Certifications pursuant to Rule 30a-2(a) under the Investment Company Act of 1940 – filed as an exhibit hereto.

SIGNATURES

Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934 and the Investment Company Act of 1940, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized.

 

Western Asset Income Fund
By:  

/s/ James W. Hirschmann

  James W. Hirschmann
  President
  Western Asset Income Fund
Date: November 27, 2006

Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934 and the Investment Company Act of 1940, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated.

 

By:  

/s/ James W. Hirschmann

  James W. Hirschmann
  President
  Western Asset Income Fund
Date: November 27, 2006
By:  

/s/ Marie K. Karpinski

  Marie K. Karpinski
  Principal Financial and Accounting Officer
  Western Asset Income Fund
Date: November 20, 2006